5月11日，大普微（301666.SZ）报收501.17元，微跌0.72%，终结多日连阳。
而在前一个交易日（5月8日），大普微刚刚完成了其十倍之旅。当天，大普微股价上涨16.78%，报收504.81元/股，盘中最高触及508.5元/股，总市值超2200亿元。该股发行价为46.08元/股，这意味着，上市仅14个交易日，大普微股价便涨了10倍。
值得注意的是，大普微也是A股年内第二只实现10倍涨幅的新股。第一只是于4月24日登陆科创板的联讯仪器，该股上市首日即大涨875.82%，上市仅5个交易日股价便突破1000元大关，较发行价涨超1120%，成为A股史上第九只千元股。
业绩兑现
大普微缘何受到资本市场的狂热追捧？
这要从其在存储芯片赛道的稀缺性和技术壁垒说起。
公开资料显示，大普微主要从事数据中心企业级SSD（固态硬盘）产品的研发和销售，是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。
公司产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，报告期内企业级SSD累计出货量超4900PB，其中搭载自研主控芯片的出货比例超75%。根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列，国际厂商仍占据主导地位。
近年来，随着大模型训练和推理需求快速增长，数据中心对于高性能存储的需求同步提升。AI服务器在训练数据读取、推理响应速度、海量数据调度等方面，对低延迟、高吞吐、高可靠性的企业级SSD需求明显提升。特别是在国产供应链重构背景下，具备自主研发能力的本土企业级存储厂商，有望获得更多导入机会。
从客户结构来看，大普微的客户矩阵颇为亮眼。目前公司已覆盖的下游客户包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、DeepSeek、小红书等互联网和AI企业，新华三、中兴、联想等服务器厂商，以及三大通信运营商等。
值得一提的是，大普微是中国极少数已实现向Google等海外客户供货的企业级SSD厂商。2025年，公司已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司的测试导入，后续有望逐步放量。
业绩方面，大普微正处于快速放量阶段。财务数据显示，2023年至2025年，公司分别实现营业收入5.19亿元、9.62亿元、22.89亿元，营收体量呈爆发式增长。
今年一季度，公司实现营业收入13.10亿元，同比增长340.95%；归母净利润达3.70亿元，而去年同期为亏损1.24亿元，实现季度性扭亏为盈。
结合营收、成本、毛利率、期间费用、资产减值损失等测算情况来看，大普微预计2026年营收大幅增长到33.57亿元，毛利率水平较2025年显著提升，期间费用率合计下降到15%～20%，预计最早将于2026年度整体实现扭亏为盈。
AI算力驱动存储赛道结构性重估
事实上，大普微股价的强势表现并非孤例，背后是A股市场对存储芯片和AI算力产业链关注度的持续升温。
Wind数据显示，A股市场超四十家存储芯片指数成分股的合计总市值已接近4万亿元，年初至今约八成概念股实现上涨，24只个股涨幅超30%。
从行业基本面看，AI算力需求持续释放正在引发存储赛道的结构性重估。
IDC预测数据显示，相关领域总体收入将从2025年的2260亿美元增长至2026年的5947亿美元，并在2027年达到7904亿美元。
SK海力士董事长崔泰源今年3月在英伟达GTC大会上表示，由于芯片生产存在系统性瓶颈，全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。
与此同时，在资本市场层面，大普微作为创业板启动第三套标准后首家成功上市的未盈利企业，其上市的意义不仅是一家企业的资本市场首秀，也被视为资本市场服务科技型实体企业的典型案例。
近年来，资本市场持续提升对科技创新企业的制度包容度。回溯制度改革的进程，从2020年创业板改革试点注册制，预留未盈利企业上市空间，到2025年6月证监会主席吴清宣布“激活”第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，再到2026年4月10日，创业板深化改革意见正式实施，增设创业板第四套上市标准，进一步提高制度包容性、适应性。
大普微上市后的火爆行情表现，释放出一个重要信号——资本市场对创新企业的定价逻辑正在发生变化。
“过去市场更看重盈利规模、现金流和成熟业务模型；如今，对于具备核心技术、身处高景气赛道的企业，资本愿意给予更长的观察周期和更高的成长容忍度。这既是注册制深化后的市场化体现，也是资本市场服务新质生产力的应有之义。可以预见，未来将有更多处于关键技术创新领域、尚未实现盈利但具备核心竞争力的企业，循此路径登陆资本市场。”市场分析人士曹刚认为。
硬科技新股屡受追捧
事实上，在大普微之前，A股另一家显著受益于AI算力需求的硬科技新股也受到了投资者的热捧。
4月24日，“国内光模块测试行业第一股”联讯仪器正式登陆科创板。上市首日，联讯仪器最高股价较发行价涨幅高达950.17%，单签浮盈接近此前国产GPU龙头沐曦股份创下的单签浮盈40万元的纪录。
截至5月8日，联讯仪器股价报收1139元/股，总市值1169亿元，较发行价上涨了1291.61%。
据了解，联讯仪器是全球少数、国内极少数已量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，也是全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的企业。目前，公司已与中际旭创、新易盛以及Lumentum等国内外主流光通信产业巨头建立深度合作关系。
近年来，得益于全球AI算力规模的加速扩张，AI数据中心对光模块需求也持续暴涨。联讯仪器招股书信息显示，现阶段，数据中心已成为光模块的主要应用场景，占整个光模块市场的比例超60%。应用于数据中心的光模块早期约3～4年更新一代，2023年以来在AI影响下迭代周期进一步缩短至2年左右。
光模块需求的疯狂暴涨，也为光通信测试仪器市场带来了巨大的红利。近年来，联讯仪器收入规模处于迅速扩大的阶段。2022年至2025年，公司实现营业收入分别约为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元和11.94亿元，同期实现归母净利润分别约为-3807万元、-5539.38万元、1.4亿元和1.74亿元。
今年一季度，联讯仪器业绩再度大涨，实现营业收入4.88亿元，较上年同期增长142.52%；归属于上市公司股东的净利润达到1.19亿元，同比增长515.17%。
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